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  作为徽酒代表企业，由“六安首富”倪永培实践操控的迎驾贡酒，近年来在长时间资金商场与消费商场的体现发人深思。

  一边是部分组织给出的“轻视”评级，一边是广告违法争议频发，从私行运用国家领导人相片到虚伪宣扬话术，再到促销赠礼没有明标等问题，监管质疑与顾客投诉不断。

  广告违法争议的重复呈现，中心症结在于企业合规认识的缺失。2023年3·15前夕，有顾客投诉称，迎驾贡酒官网长时间展现董事长倪永培与国家领导人的合影，“亲热接见”之类配文还有误导性表述之嫌，涉嫌违背《广告法》中“不得运用国家机关工作人员形象”的规则。后来，当地监管部门确定表述“的确不当”，迎驾贡酒也紧迫下线了相关内容。

  时隔三年，相似却争议再度发酵，2026年头，有顾客质疑称，其“醉的慢，醒的快”“我国生态白酒领军品牌”等宣扬没有根据，涉嫌虚伪宣扬；同期12315途径又收到其促销赠礼没有标明种类数量的投诉，合规缝隙可谓继续露出。

  实控人主导下的运营形式，加重了合规危险的传导。启信宝多个方面数据显现，倪永培经过持股迎驾集团直接操控上市公司，个人影响力被过度绑定在品牌宣扬中。这种“个人IP+企业宣扬”的形式，在彼此赋能的一起，也容易形成宣扬鸿沟含糊，从早年官网挂领导合影“贴金”，到近年营销话术越界，本质上是企业将个人光环转化为品牌背书的投机心思，忽视了广告宣扬的法令红线。

  成绩承压下的增加焦虑，进一步催生了“擦边”宣扬的激动。财政多个方面数据显现，迎驾贡酒自2024年四季度起接连四个季度成绩负增加，2025年前三季度营收、归母净利润别离同比下滑18.09%、24.67%，三季度单季净利降幅更是扩展至39.01%。

  到2025年三季度末，货币资金余额为5.12亿元，较2024年底下降了60%多。与此一起，存货高达51.05亿元（在总资产中占比高达40%），省外途径拓宽困难趋向缩短，62亿元扩产项目与资金紧张的对立凸显。

  在此布景下，其企图经过夸张宣扬、打擦边球等方法提振销量，却堕入“违规-整改-再违规”的恶性循环。

  本钱商场上，1月28日，迎驾贡酒股价虽然上涨0.62%，报收38.76元/股（前复权，下同），但跟90天内组织方针均价49.11元/股比较，距离显着，较前史高点更是现已腰斩；到27日，近三个月融资净流出超5500万元。虽然仍有组织保持“买入”评级，但长时间而言，合规危险已成为限制估值提高的重要因素。

  关于迎驾贡酒而言，想要打破困局，需摒弃投机心态，将合规建造置于增加之上。在白酒职业竞赛加重的布景下，唯有据守法令和法规底线，进一步深耕产品的质量与途径建造，才干完成可继续发展。【《正经社》出品】

  CEO·首席研究员曹甲清·责编唐卫平·修改杜海·百进·编务安安·校正然然